导 语
当前，城市燃气行业正经历深刻刷新——发展动力从从前依附新用户接入的“增量盈利”，转向存量市场整合与综合能源服务。以下从五个维度发展分析。
一、下游消费结构：工贸易为主，居民为辅，结构在变 传统上，城燃消费由居民用气、工贸易用气、发电和汽车加气组成。其中工贸易用户是用气量和利润的重要起源；居民用户基数大，但单户用量幼，对价值也更敏感。 近年来，在“双碳”指标和电气化加快推动下，终端用能向电力倾斜。部门工贸易用户（如窑炉、锅炉）正被电能代替，一些存量用气规模甚至出现收缩。与此同时，天然气发电的调峰作用日益凸起，在部门地域成为用气增量的主力。 国度管网公司成立后，大用户直供政策全面推开。年用气量大的工业用户可直接向上游买气，这对城燃企业形成倒逼：必须突破从前“守着特许经营权就能吃饭”的思想，既要守住原有效户，也要通过业务等方式自动拓展经营权之表的市场。 二、人丁数量：决定用气总量的根基 “用气人丁”是比总人丁更能反映天然气需要潜力的指标。2025岁暮，全国人丁为14.126亿，比2020年净增48万人，增速持续放缓，老龄化加深，但城镇化水安稳步提升。人丁净流入的城市，居住需要和燃气接入需要更为旺盛。 人丁结构变动同样值得关注。家庭幼型化趋向会增长家庭户数，进而带头伙食和热水用气的户数增长。而在用气人丁趋于鼓和的一线城市，增长重要来自存量用户的渗入率提升，而非人丁的绝对增长。 总的来看，人丁总量虽仍在增长，但对用气需要的拉作为用正从“数量扩张”转向“结构优化”。 数据起源：金联创 三、城镇化率：从规模扩张走向存量渗入 经过二十余年高速发展，城镇化过程已进入平台期，对燃气行业的驱动逻辑产生底子扭转。我国城镇天然气气化率从2012年的33.77%提升至2025年的67.59%，将来虽仍有空间（预计2035年可达72%–100%），但增速显著放缓。 城镇化速度降落，首当其冲的是城燃传统的“接驳费”盈利模式。2025年五大城燃公司财报显示，接驳收入持续下滑，销气量、营收和利润均承压。行业竞争加剧，企业不得不拓展增值业务，追求转型。 但这并不料味着齐全没有机遇。老旧幼区刷新和“瓶改管”（液化气瓶改管路天然气）成为新的增长点；燃气平部署查倒逼老旧管网更新刷新，虽增长成本，也带来了工程业务。 四、房地产市。航硬狄滴竦那缬瓯 城燃的新增接驳与房地产景气宇高度有关，且存在显著滞后。2020–2022年房屋新开工面积持续下滑，直接导致2023–2025年新增接驳户数见顶回落，市场对此已有充分预期。 从时滞看，房地产竣工交付到燃气开明通常相差2–3年。因而，2024–2025年的接驳量重要受2022年前后竣工数据影响，导致2025年接驳业务的收入和利润占比双双降落。 房地产下行还带来连锁反映：处所当局地皮出让金削减，间接减弱了对公用事业的补助能力。从前依赖房地产盈利维持的低气价时期在终结，顺价机造逐步推动。 五、五大城燃公司：从竞争到整合，从燃气到综合能源 华润燃气、港华智慧能源、昆仑能源、新奥能源、中国燃气五大城燃巨头，竞争格局已从早期的各自圈地，转向区域整合与存量博弈。 华润燃气：主题区域项目覆盖当先，工业、贸易、居民销气量别离占51%、20.7%、26.2%，同时大力发展可再生能源及光伏业务。 港华智慧能源：占有197个内地城燃项目，推动“燃气+”业务，依附零碳智慧园区深入“气电互补、场景共用、客户联动”。 昆仑能源：布局最广，依附上游中石油资源，工业气量占零售气量78%，积极布驹禅电及综合能源。 新奥能源：坚韧与三大石油公司合作，新增中石化长协资源，向“综合能源服务商”转型。 中国燃气：覆盖城市数量当先，但面对整合压力，聚焦工贸易用户侧储能。 行业新动态是政策推动“一城一企”模式，五大燃气角色转变——既是竞争者，更是行业整合者。通过并购中幼型企业，利用规模效应降低采购成本和安全投入，成为主旋律。同时，安全投入增长、上游气价颠簸，2025年五大城燃净利润均出现分歧水平下滑： 2025年五大城燃公司净利润 单元：亿元 结语：转型已是大势所趋 上述成分并非孤立存在。房地产和城镇化率放缓，堵截了“接驳费」剽一传统现金流，迫使城燃转向存量市场要利润；人丁和消费结构决定了销气量的增长潜力；为应对上游价值颠簸和电气化竞争，五大城燃不得不进行区域整合，并向“气、热、电、氢”等综合能源服务商转型。 当前，我国正处于转型升级关键阶段。绿色转型深刻推动，天然气与新能源加快融合，市场化鼎新持续深入，城燃行业迈入高质量发展与结构优化的战术机缘期。接驳业务利润下滑已难逆转，消费增速放缓叠加直供政策疏导，规模扩张正让位于优化升级。城燃企业愈发注沉筑牢根基盘，通过顺价机造不变主业盈利，同时依附气源或用户优势，加快布局综合能源与综合服务，从高速扩张走向提质转型。
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